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Termômetro do Crédito – Monitorando as concessões

Em sua mais recente ata, o Copom assinalou que a melhora das condições financeiras se reflete de forma clara na evolução das operações de crédito ampliado (10,2% a.a.) e nos empréstimos com RL (13,4% a.a.), particularmente no segmento para RL (16,2% a.a.). A autoridade monetária está ciosa para o risco de que as mudanças nesse mercado e na intermediação financeira impactem o grau de transmissão da política monetária, demandando dessa forma maior cautela na sua flexibilização, atentando para os seus impactos na dinâmica da inflação.
 
O indicador mais sensível ao ciclo econômico confirma esse quadro, a taxa de crescimento anual das concessões acumuladas em 12 meses está 12,6% a.a., com elevação de +0,6 p.p. no ano (14,1% a.a. e +3,7 p.p. para PF). Contudo, o mês de outubro apresentou queda de -2,0% nos números dessazonalizados das concessões. Analisando-se a média móvel trimestral na série com ajustes, houve queda de -0,4% no mês. Os novos empréstimos com RL para PF reduziram-se em -0,3% e -0,6% para PJ. Diante do grau de incertezas do cenário, essa tendência merece monitoramento.
 
Pelo lado da oferta, a taxa média de inadimplência da carteira RL manteve-se em 3,9% pelo terceiro mês consecutivo, com o indicador para PF em 5,0% (+0,2 p.p. no ano) e o do PJ em 2,5% (-0,2 p.p. no ano). Em outubro, o crescimento na carteira voltada para as Micro, Pequenas e Médias desacelerou - 1,1 p.p. para 5,2% a.a.. Nos últimos quatro meses, os empréstimos para empresas de grande porte desaceleraram a queda que recuou para -2,8% a.a., revertendo uma tendência iniciada em mai/18.
 
Em setembro, a dívida total das famílias atingiu 44,8% da sua renda, mantendo a trajetória de elevação iniciada em 2018. Há um aumento do nível de endividamento descontando-se o crédito habitacional, indicando uma maior participação das operações de maior risco e menor prazo no orçamento familiar. A despeito da flexibilização monetária, o indicador de comprometimento da renda das famílias com os encargos do endividamento fechou setembro em 20,6%, com variação de +0,7 p.p. no ano.
 
 
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